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中金公司认为，2022年中国经济增速前低后高。中长期增长驱动力处于本世纪以来第二次切换（从人口红利到金融周期再到科技创新），相应地，中国本轮稳增长模式从传统的二元模式（主要依赖房地产和基建）转换到多元模式（新老基建、绿色经济、科技创新、消费等）。这种切换意味着政策发力重点有所变化，我们知道房地产具有金融属性，对货币政策相对更为敏感。货币政策对基建、绿色经济、科技创新固然重要，但是财政政策的重要性相对提升，我们预计货币政策仍有宽松空间，而财政政策力度也将进一步加大，大宗商品价格阶段性上升不至于对我国政策宽松形成明显制约。